www.tyc234cc.com巴菲特最被低估的|木村衣里|演讲：段永平看了10

　　罗里达大学的讲座上◈◈ღ，沃伦·巴菲特◈◈ღ，这位被誉为“奥马哈的圣人”的传奇投资者◈◈ღ，以其特有的幽默和智慧◈◈ღ，向MBA学生们传授了他几十年来在投资领域积累的独到见解◈◈ღ。

　　尽管传闻不可尽信◈◈ღ，但有传闻本身足以说明这次讲座的经典◈◈ღ，其中不仅包含了投资的技巧◈◈ღ，更深刻地揭示了个人成功背后的关键品质和思维模式◈◈ღ。

　　幸福与成功并非只体现在财富积累上◈◈ღ，选择从事自己热爱的事情◈◈ღ，与自己欣赏的人共事◈◈ღ，同样至关重要◈◈ღ。

　　谈及日本市场时◈◈ღ，巴菲特阐述了他的投资理念——长期持有那些能够持续创造价值的企业◈◈ღ。他认为◈◈ღ，持有一家优秀企业的股票并长期坚守◈◈ღ，即便短期内遭遇市场波动◈◈ღ，最终也能收获丰厚回报◈◈ღ。

　　他提到◈◈ღ，如果一个人不具备前者◈◈ღ，那么后两者反而可能会害了他◈◈ღ。因为若此人缺乏正直的品质◈◈ღ，你反而希望他愚笨且懒惰◈◈ღ，而非聪明又精力充沛◈◈ღ。

　　我们来玩个小游戏◈◈ღ，请大家思考这样一个问题◈◈ღ。我想◈◈ღ，你们大多都处于MBA学习的第二年◈◈ღ，也都认识了自己的同学◈◈ღ。现在想象一下◈◈ღ，我赋予你们一项权利◈◈ღ，可以终身持有某位同学10%的股份◈◈ღ。

　　不过◈◈ღ，不能选择有有钱父亲的同学◈◈ღ，必须挑选凭借自身能力打拼的人◈◈ღ。给你们一个小时的时间来考虑◈◈ღ，在所有同学中◈◈ღ，你们会选择谁呢？是要给他们做智商测试◈◈ღ，挑选智商最高的人吗？我觉得不太会◈◈ღ。

　　会选择成绩最好的那个人吗？我对此也表示怀疑◈◈ღ。甚至◈◈ღ，你们不一定会选择最有活力的人◈◈ღ，或许会选择那个主动性最强的人◈◈ღ。但实际上◈◈ღ，你们还需要去寻找一些定性因素◈◈ღ，因为大家在脑力和精力方面都相差无几◈◈ღ。

　　我想说◈◈ღ，如果你们花一个小时认真思考后◈◈ღ，决定把赌注押在某个人身上◈◈ღ，那么你们可能会选择那个反应最敏捷◈◈ღ、具有领导才能◈◈ღ，且能让他人实现自身利益的人◈◈ღ。这个人往往慷慨诚实◈◈ღ，甚至会对他人的想法给予赞扬◈◈ღ。

　　这样的人身上有着各种各样值得欣赏的品质◈◈ღ。你们可以把欣赏的这些品质写下来◈◈ღ，看看班上哪位同学最符合◈◈ღ。现在◈◈ღ，再想象一下◈◈ღ，作为持有这个人10%股份的代价◈◈ღ，你们必须同时做空班上其他人10%的股份◈◈ღ，是不是更有意思了呢？

　　这时◈◈ღ，你们就会思考◈◈ღ，最不想选谁呢？同样◈◈ღ，你们不会选智商最低的人◈◈ღ，而是会想到那些因为这样或那样的原因让你们感到厌烦的人◈◈ღ。除了学业成绩◈◈ღ，这些人身上的某些品质让人不想和他们在一起◈◈ღ，其他人也有同样的感受◈◈ღ。那是什么品质导致了这种结果呢？可能是自负◈◈ღ、贪婪◈◈ღ、不诚实◈◈ღ、偷奸耍滑等等◈◈ღ。你们可以把这些品质写在纸的右侧◈◈ღ。

　　当你们对比纸左侧和右侧所写的品质时◈◈ღ，会发现一件很有趣的事◈◈ღ。值得欣赏的品质◈◈ღ，并非是能把足球扔出60码远的能力◈◈ღ，也不是9秒跑完100码的速度◈◈ღ，更不是长得最帅◈◈ღ。这些品质是切实可行的行为◈◈ღ、气质和性格特点◈◈ღ，对于在座的每一个人来说◈◈ღ，都是可以拥有的◈◈ღ。

　　再看右侧那些让人厌恶的品质◈◈ღ，其实没有哪一项是人们与生俱来必须拥有的◈◈ღ。如果有◈◈ღ，也是可以改掉的◈◈ღ。在你们这个年纪改掉这些品质◈◈ღ，比在我这个年纪要容易得多◈◈ღ，因为大多数行为都具有习惯性◈◈ღ。

　　这一点毋庸置疑◈◈ღ。我见过和我同龄◈◈ღ，甚至比我年轻10岁◈◈ღ、20岁的人◈◈ღ，深陷自我毁灭的行为模式◈◈ღ，被其牢牢困住◈◈ღ。他们四处行事◈◈ღ，却总是做出让他人反感的举动◈◈ღ。其实他们本不必如此◈◈ღ，但到了一定阶段◈◈ღ，就很难再做出改变◈◈ღ。

　　在你们这个年纪◈◈ღ，完全可以养成任何想要的习惯和行为模式◈◈ღ，一切都取决于你们自己的选择◈◈ღ。为什么不做出正确的选择呢？

　　本杰明·格雷厄姆就曾这么做过◈◈ღ，在他之前◈◈ღ，本杰明·富兰克林也是如此◈◈ღ。本杰明·格雷厄姆十几岁时◈◈ღ，观察身边那些令他钦佩的人◈◈ღ，他心想太阳集团游戏城旧版◈◈ღ，◈◈ღ，自己也希望得到他人的钦佩◈◈ღ，那为什么不像他们那样行事呢？他发现◈◈ღ，模仿这些人的行为并非难事◈◈ღ。同样◈◈ღ，在摒弃不良品质方面◈◈ღ，他也采取了相应的行动◈◈ღ。

　　所以◈◈ღ，我建议大家把这些品质写下来◈◈ღ，花时间认真思考◈◈ღ，努力让良好的品质成为习惯◈◈ღ。当你们做到这一切时◈◈ღ，就会成为那个自己都想购买10%股份的人◈◈ღ。更美妙的是◈◈ღ，你们已经拥有了自身100%的“所有权”◈◈ღ，并且只能不断提升自我◈◈ღ。或许你们已然是这样的人◈◈ღ，又或许还需要继续努力◈◈ღ。

　　我有个朋友叫沃尔特·施洛斯◈◈ღ，他和我曾一同与格雷厄姆共事◈◈ღ。我最初的投资方法◈◈ღ，是买入低于营运资本的股票◈◈ღ，也就是非常便宜的量化股票◈◈ღ，我把这种方法称为“投资的雪茄蒂方法”◈◈ღ。

　　这就好比走在大街上四处寻找雪茄蒂◈◈ღ，最后发现一个◈◈ღ，虽然它湿漉漉的◈◈ღ，让人有些嫌弃◈◈ღ，但里面还能再抽上一口◈◈ღ。于是你把它捡起来◈◈ღ，免费抽这一口◈◈ღ，然后扔掉◈◈ღ，接着再去街上找下一个◈◈ღ。这种方法谈不上优雅◈◈ღ，但确实有效◈◈ღ，能让你免费过把烟瘾◈◈ღ。

　　不过◈◈ღ，这类企业的回报往往较低◈◈ღ。时间对于优秀企业而言◈◈ღ，是助力其发展的朋友◈◈ღ；但对于糟糕企业来说◈◈ღ，则是加速其衰败的敌人◈◈ღ。

　　如果长期投身于糟糕的业务◈◈ღ，即便以低价买入◈◈ღ，最终也很难获得好的结果◈◈ღ。反之◈◈ღ，如果长期专注于优秀的企业◈◈ღ，即便买入时价格稍高◈◈ღ，只要长期持有◈◈ღ，也能收获不错的收益◈◈ღ。

　　如今的日本市场◈◈ღ，我发现优秀企业并不多◈◈ღ。或许未来他们会通过改变企业文化◈◈ღ，让管理层对股东更加负责◈◈ღ，进而提高回报率◈◈ღ。但就目前而言◈◈ღ，日本有很多低回报企业◈◈ღ。即便日本经济蓬勃发展◈◈ღ，这种情况依旧存在◈◈ღ，着实令人感到意外◈◈ღ。

　　日本拥有庞大的市场◈◈ღ，却缺乏卓越的公司◈◈ღ。他们在业务规模上表现出色◈◈ღ，但在股本回报率方面却不尽人意◈◈ღ，这最终给他们带来了困境◈◈ღ。所以到目前为止◈◈ღ，我们在日本市场尚未有任何投资举动◈◈ღ。不过◈◈ღ，只要利率维持在1%◈◈ღ，我就会持续关注并寻找机会◈◈ღ。

　　我偏爱那些我能理解的企业◈◈ღ。就从这一点出发www.tyc234cc.com◈◈ღ，一下子就能筛掉大约90%的企业◈◈ღ。这个世界上有很多我不理解的事物◈◈ღ，但幸运的是◈◈ღ，我所理解的已经足够用于投资www.tyc234cc.com◈◈ღ。外面的世界广阔无垠◈◈ღ，几乎所有美国企业都已上市◈◈ღ，这意味着我们几乎可以接触到美国的各类企业◈◈ღ。

　　坚持去做自认为能理解的事情◈◈ღ，这无疑是明智之举◈◈ღ，而且确实存在一些我们能够理解的企业◈◈ღ。我期望找到的企业◈◈ღ，就像一座有护城河环绕的坚固城堡www.tyc234cc.com◈◈ღ，城堡价值连城◈◈ღ，并且负责守护城堡的公爵诚实◈◈ღ、勤奋又能干◈◈ღ。

　　以GEICO的汽车保险业务为例◈◈ღ，其护城河就在于低成本◈◈ღ。要知道◈◈ღ，人们必须购买汽车保险◈◈ღ，基本上每个车主或司机都会为每辆车购买一份保险◈◈ღ。虽然我无法向他们推销20份保险◈◈ღ，但他们必须购买一份◈◈ღ。在选择购买对象时◈◈ღ，人们通常会依据服务和成本来做决定◈◈ღ。大多数人认为各保险公司的服务大致相同◈◈ღ，所以成本就成为了关键因素◈◈ღ。

　　因此◈◈ღ，只要我能成为低成本的生产商◈◈ღ，就相当于在护城河里放进了几条“鲨鱼”◈◈ღ，增强了竞争优势◈◈ღ。毕竟◈◈ღ，若你拥有一座美丽的城堡◈◈ღ，总会有人试图攻打并占领它◈◈ღ。

　　我希望拥有的是一座我能理解◈◈ღ，且护城河坚固的“城堡”◈◈ღ。30年前◈◈ღ，伊士曼柯达的护城河与可口可乐的一样宽广◈◈ღ。那时澳门太阳城官网◈◈ღ，当你给六个月大的婴儿拍照时◈◈ღ，会希望这张照片在20年◈◈ღ、甚至50年后依然清晰可看◈◈ღ。但你并非专业摄影师◈◈ღ，无法判断20年或50年前怎样的照片才好看◈◈ღ，这时你对摄影公司的信任就显得尤为重要◈◈ღ。

　　柯达拥有我所说的“心智份额”◈◈ღ，这比市场份额更为关键www.tyc234cc.com◈◈ღ。在全国乃至全世界人们的心中◈◈ღ，柯达凭借那个小黄盒子以及其产品传递的理念◈◈ღ，让大家都认为它是最好的◈◈ღ，这是无价的优势◈◈ღ。然而◈◈ღ，后来柯达逐渐失去了部分优势◈◈ღ，甚至迷失了方向◈◈ღ。

　　这并非乔治·费舍尔的过错◈◈ღ，据说他做得很不错◈◈ღ，但柯达的护城河还是变窄了◈◈ღ。富士趁机进入市场◈◈ღ，通过各种方式不断侵蚀柯达的市场份额◈◈ღ，比如富士进入奥运会◈◈ღ，抢走了原本只有柯达才适合拍摄奥运会的特殊权益◈◈ღ。如此一来◈◈ღ，在人们的认知里木村衣里◈◈ღ，富士瞬间成为了柯达的有力竞争对手◈◈ღ。

　　反观可口可乐◈◈ღ，它的护城河如今比30年前更宽了◈◈ღ。虽然我们无法每天都察觉到它的变化◈◈ღ，但每当在某个国家进行基础设施建设时◈◈ღ，如果可口可乐目前尚未盈利◈◈ღ，但20年后有望盈利◈◈ღ，那么它的护城河就会加宽一点◈◈ღ。

　　我向负责经营业务的经理们传达一个理念◈◈ღ，那就是加宽企业的护城河◈◈ღ。我们要想尽办法◈◈ღ，比如通过提升服务质量◈◈ღ、保证产品品质◈◈ღ、控制成本◈◈ღ，有时还可以借助专利◈◈ღ、占据有利的房地产位置等◈◈ღ，像在护城河里放入鳄鱼◈◈ღ、鲨鱼◈◈ღ、短吻鳄一样◈◈ღ，阻挡竞争对手◈◈ღ。

　　我寻找的企业往往存在于简单的产品领域◈◈ღ。我无法预测10年后甲骨文◈◈ღ、莲花或微软的护城河会变成什么样◈◈ღ。盖茨是我见过的最出色的商人◈◈ღ，他们的企业地位也非常高◈◈ღ，但我确实不清楚10年后这些企业会发展成什么样子◈◈ღ，更无法预知其竞争对手的情况◈◈ღ。

　　我以一个不属于我的公司为例◈◈ღ，我很清楚10年后口香糖业务会怎样◈◈ღ。互联网不会改变我们咀嚼口香糖的方式◈◈ღ，也没有其他事物能够改变这一点◈◈ღ。

　　而且◈◈ღ，口香糖市场虽然会不断推出新产品◈◈ღ，但像留兰香和多汁水果等经典口味的口香糖并不会消失◈◈ღ。即便你给我10亿美元◈◈ღ，让我进入口香糖行业去打压箭牌公司◈◈ღ，我也做不到◈◈ღ。这就是我对商业的理解◈◈ღ。

　　我常常这样思考◈◈ღ，如果给我10亿美元◈◈ღ，我能对某个企业造成多大的冲击？给我100亿美元◈◈ღ，我又能对全球的可口可乐造成多大的影响？答案是我根本做不到◈◈ღ。那么◈◈ღ，这些企业就是值得关注的好生意◈◈ღ。但如果在其他领域◈◈ღ，给我一些资金◈◈ღ，我或许就能想出办法对某些企业造成影响◈◈ღ。

　　所以◈◈ღ，我想要投资的是简单易懂◈◈ღ、当下经济状况良好◈◈ღ、管理层诚实且有能力的企业◈◈ღ。这样◈◈ღ，我就能大致预估它们10年后的发展情况◈◈ღ。如果无法判断一家企业10年后的走向◈◈ღ，我就不会考虑购买它的股票◈◈ღ。基本上◈◈ღ，如果纽约证券交易所关闭5年◈◈ღ，我不乐意持有某只股票◈◈ღ，那我就不会去买◈◈ღ。

　　我买了一个农场◈◈ღ，如果5年内没有市场报价◈◈ღ，但农场经营状况良好◈◈ღ，我就会很开心◈◈ღ。我买了一栋公寓楼◈◈ღ，5年内没有报价◈◈ღ，只要公寓楼能产生我预期的回报◈◈ღ，我也会很满意◈◈ღ。

　　然而◈◈ღ，很多人买了股票后◈◈ღ，第二天早上就盯着股价看◈◈ღ，以此来判断股票表现的好坏◈◈ღ，这实在太荒谬了◈◈ღ。要知道◈◈ღ，买股票实际上是购买企业的一部分所有权◈◈ღ。如果企业发展良好◈◈ღ，而且你买入的价格也并非高得离谱◈◈ღ，那么你自然会获得不错的收益◈◈ღ，投资的本质就是这么简单◈◈ღ。

　　这就是格雷厄姆教给我的最基本的投资理念◈◈ღ。你购买的不是每天价格上下波动的股票代码◈◈ღ，而是企业的部分所有权◈◈ღ。就像购买农场一样◈◈ღ，你应该选择自己了解的农场◈◈ღ，这并不复杂◈◈ღ。

　　我把这种投资理念称为“格雷厄姆·巴菲特”式投资◈◈ღ，它纯粹源自格雷厄姆的教诲◈◈ღ。我很幸运◈◈ღ，在19岁时读到了一本书◈◈ღ。其实我在6◈◈ღ、7岁时就对股票产生了兴趣木村衣里◈◈ღ，11岁时购买了自己的第一只股票◈◈ღ。

　　那时◈◈ღ，我热衷于研究各种股票◈◈ღ，研究图表和成交量◈◈ღ，进行各种技术分析◈◈ღ。后来◈◈ღ，我读到那本小书◈◈ღ，它告诉我买股票不是在玩数字游戏◈◈ღ，而是在购买企业的一部分◈◈ღ。

　　当我开始用这种思维方式看待投资时◈◈ღ，一切都变得清晰明了◈◈ღ，投资也变得简单起来◈◈ღ。所以◈◈ღ，我们只购买那些我们认为能够理解的企业◈◈ღ。

　　投资◈◈ღ，就是投入资金并期望在未来获得更高的回报◈◈ღ。要实现这一目标◈◈ღ，你必须清楚自己在做什么◈◈ღ，深入了解所投资的行业◈◈ღ。

　　最佳的投资时机◈◈ღ，往往是当各项数据看似不支持购买的时候◈◈ღ。因为此时◈◈ღ，你对产品的认可◈◈ღ，并非仅仅因为它价格便宜◈◈ღ，就像捡到二手雪茄◈◈ღ，单纯觉得划算才购买◈◈ღ，而是真正对其价值有深刻的认知◈◈ღ。

　　我曾经拥有一家风车公司◈◈ღ，相信我◈◈ღ，投资这家公司就如同捡起“雪茄蒂”◈◈ღ。我买入时价格很低◈◈ღ，仅用三分之一的营运资本就拿下了它◈◈ღ，我们也从中赚到了钱◈◈ღ，但这种盈利不具备可持续性◈◈ღ，只是一次性的利润◈◈ღ，并非理想的投资方式◈◈ღ。

　　我经历过那个阶段◈◈ღ，还买过有轨电车公司等各种各样类似的企业◈◈ღ。但从定性分析的角度来看◈◈ღ，可能在接到投资邀约的那一刻◈◈ღ，我就应该更深入地了解其本质◈◈ღ。

　　我们收购几乎每家公司◈◈ღ，往往只需要花费五到十分钟进行分析◈◈ღ。今年◈◈ღ，我们收购了两家公司◈◈ღ，其中收购通用再保险公司（GeneralRe）的交易额大概在180亿美元左右◈◈ღ。但我从未去过他们的总部◈◈ღ，虽然我希望它就在附近方便考察◈◈ღ。

　　我能想象◈◈ღ，可能只有少数几个人会说◈◈ღ：“好吧◈◈ღ，这个月我们应该给巴菲特提供哪些数据呢？”说不定他们每个月都会商量◈◈ღ：“要不我们就告诉他们这个月银行里有200亿美元◈◈ღ，而不是180亿美元之类的◈◈ღ。”但即便如此◈◈ღ，我也从未前往考察◈◈ღ。

　　之前◈◈ღ，我收购了行政喷气机公司（ExecutiveJet）◈◈ღ，也就是喷气式飞机部分所有权的公司◈◈ღ。在收购之前◈◈ღ，我也从未去过那里◈◈ღ。三年前◈◈ღ，我为家人购买了该项目四分之一的权益◈◈ღ，亲身体验了这项服务的发展◈◈ღ，也获取了相关数据◈◈ღ。

　　但如果你对一项业务了解不够深入◈◈ღ，那么即便再给你一两个月的时间◈◈ღ，你也很难有更深入的认识◈◈ღ。你必须具备一定的背景知识◈◈ღ，清楚自己的认知边界◈◈ღ，明白自己了解什么◈◈ღ、不了解什么◈◈ღ，这就是我所说的“能力圈”◈◈ღ。

　　即便能力圈里只有30家公司◈◈ღ，而市场上有数千家公司◈◈ღ，只要你对这30家公司了如指掌◈◈ღ，那就足够了◈◈ღ。你应该对这些企业足够熟悉◈◈ღ，这样在投资决策时◈◈ღ，就无需进行大量繁杂的研究工作◈◈ღ。

　　早些年◈◈ღ，为了熟悉各类企业◈◈ღ，我做了大量的工作◈◈ღ。我采用了菲尔·费舍尔所说的“谣言方法”◈◈ღ，会出去和客户交流◈◈ღ，在某些情况下◈◈ღ，还会和前雇员◈◈ღ、供应商沟通◈◈ღ，不放过任何一个了解企业的机会◈◈ღ。

　　每次遇到某个行业的人◈◈ღ，比如我对煤炭行业感兴趣◈◈ღ，我就会拜访每一家煤炭公司◈◈ღ，询问每一位首席执行官◈◈ღ：“如果您只能购买一家非自己公司的煤炭企业股票◈◈ღ，您会选择哪家◈◈ღ，原因是什么？”通过收集这些信息并进行整合◈◈ღ，一段时间后◈◈ღ，我就能对这个行业有较为深入的了解◈◈ღ。

　　有趣的是◈◈ღ，当你向竞争对手询问类似问题时◈◈ღ，往往会得到非常相似的答案◈◈ღ。我还会问◈◈ღ：“如果您有一颗神奇的药丸◈◈ღ，能让一个竞争对手出局◈◈ღ，您会选择哪个竞争对手◈◈ღ，为什么？”通过这种方式◈◈ღ，你能发现行业内最优秀的企业◈◈ღ，或者那些具有潜力的新兴企业◈◈ღ。所以◈◈ღ，这种方法能让你学到很多关于企业的知识◈◈ღ。

　　过去◈◈ღ，我对那些自认为能理解的企业都采用过这种方法◈◈ღ，所以现在我不需要再做太多这样的工作了◈◈ღ。投资的好处就在于◈◈ღ，一旦你掌握了核心知识◈◈ღ，并不需要不断学习全新的内容◈◈ღ。当然◈◈ღ，如果你愿意◈◈ღ，也可以持续探索◈◈ღ。

　　但如果你在40年前就了解箭牌口香糖木村衣里◈◈ღ，那么现在你依然了解它◈◈ღ。随着时间的推移◈◈ღ，虽然你会积累更多的经验◈◈ღ，但在某些熟悉的领域◈◈ღ，并不会获得颠覆性的见解◈◈ღ。实际上◈◈ღ，你只是在脑海中建立了一个更丰富的数据库◈◈ღ。

　　我认识一个叫弗兰克·鲁尼的人◈◈ღ，他经营梅尔维尔公司（Melville）多年◈◈ღ。他的岳父去世后◈◈ღ，留下了一家名为H.H.Brown的鞋业公司◈◈ღ。弗兰克打算把这家公司交给高盛处理◈◈ღ，当时他正在佛罗里达和我的一位朋友打高尔夫球◈◈ღ。我朋友得知此事后告诉我◈◈ღ，我便说◈◈ღ：“你为什么不给沃伦打电话呢？”于是◈◈ღ，弗兰克打完球后就给我打了电话◈◈ღ。仅仅五分钟◈◈ღ，我们就基本达成了收购协议◈◈ღ。

　　我了解弗兰克◈◈ღ，也熟悉鞋业的业务模式◈◈ღ，大致清楚鞋业的基本经济规律◈◈ღ，所以我有信心收购这家公司◈◈ღ。在确定收购价格时◈◈ღ，虽然需要进行一些计算和考量◈◈ღ，但最终的决策很简单◈◈ღ，要么可行◈◈ღ，要么不可行◈◈ღ。

　　我不会在谈判中浪费时间讨价还价◈◈ღ，如果对方给出的价格合理◈◈ღ，我就会购买◈◈ღ；如果不合理◈◈ღ，我也不会纠结◈◈ღ，毕竟在这之前我也过得很开心◈◈ღ，即便不收购这家公司◈◈ღ，第二天我依然会保持良好的心态◈◈ღ。

　　因为无论身处世界何地◈◈ღ，人们始终在高效地工作着◈◈ღ，而可口可乐作为一款价格亲民的产品◈◈ღ，消费者只需付出少量的金钱◈◈ღ，也就是牺牲一小部分工作时间所获得的报酬◈◈ღ，就能享用它◈◈ღ。就像我自己◈◈ღ，每天都要喝上五罐可口可乐◈◈ღ。

　　可口可乐是一款拥有悠久历史的产品◈◈ღ，早在1936年我就与它结缘◈◈ღ。那时◈◈ღ，我用四分之一美元就能买到六个可口可乐◈◈ღ，然后以每瓶五美分的价格出售◈◈ღ。当时的可口可乐是装在六盎司半的瓶子里◈◈ღ，购买时还需支付两美分的押金◈◈ღ，而这样一瓶可乐的售价仅为五美分◈◈ღ。

　　如今◈◈ღ，可口可乐大多采用12盎司的罐装包装◈◈ღ，要是在周末购买◈◈ღ，或者一次性大量采购◈◈ღ，包装成本分摊下来并不高◈◈ღ，基本上花不超过20美分就能买到12盎司的可乐◈◈ღ。

　　也就是说◈◈ღ，现在消费者为每盎司可口可乐所支付的价格◈◈ღ，相较于1936年◈◈ღ，涨幅还不到两倍◈◈ღ。多年来◈◈ღ，随着人们收入水平的提高◈◈ღ，可口可乐的价格相对变得更加实惠◈◈ღ，也正因如此◈◈ღ，它深受大众喜爱◈◈ღ。

　　这款拥有100多年历史的产品◈◈ღ，在全球200个国家和地区都有销售◈◈ღ，其人均使用量逐年递增◈◈ღ，并且在饮料市场占据着主导地位◈◈ღ，这样的成绩着实令人惊叹◈◈ღ。

　　很多人可能没有意识到◈◈ღ，可口可乐这款产品背后的市场价值高达数百亿美元◈◈ღ。暂且将所有可乐产品都以可口可乐来统称（恰好我也很喜欢这个名字）◈◈ღ，它有一个独特的优势——没有味觉记忆◈◈ღ。

　　无论你是在早上9点◈◈ღ、11点◈◈ღ，还是下午3点◈◈ღ、5点喝可乐◈◈ღ，它的味道对你来说始终如一◈◈ღ，不会因为饮用时间的不同而产生差异◈◈ღ。但像奶油苏打水◈◈ღ、根汁啤酒◈◈ღ，以及橙子味◈◈ღ、葡萄味等饮料就不一样了◈◈ღ，它们会在味觉上产生“堆积效应”◈◈ღ。大多数食物和饮料都存在这样的问题◈◈ღ，食用或饮用一段时间后◈◈ღ，人们就会产生厌倦感◈◈ღ。

　　举个例子◈◈ღ，我们曾经让员工随意享用糖果◈◈ღ，第一天他们往往会尽情品尝◈◈ღ，可到了一周后◈◈ღ，他们的食用量就和平时购买的量差不多了◈◈ღ，因为巧克力吃多了会让人产生腻味感◈◈ღ，其他食物和饮料也是如此◈◈ღ。

　　然而◈◈ღ，可乐却不存在这个问题◈◈ღ，这就使得全球范围内有很多可乐重度爱好者◈◈ღ，他们每天会喝5杯可乐◈◈ღ，甚至有些人每天要喝7到8杯健怡可乐或类似产品◈◈ღ，换做其他饮品◈◈ღ，人们很难做到这一点◈◈ღ，这也造就了可口可乐惊人的人均消费量◈◈ღ。

　　在世界上的一些地区澳门太阳集团官网◈◈ღ，◈◈ღ，人们每天的液体摄入量大约为64盎司◈◈ღ。对于喜欢可乐的人来说◈◈ღ，他们完全可以把这64盎司的份额都用来喝可乐◈◈ღ，并且不会感到厌烦◈◈ღ。但如果换成其他单一产品◈◈ღ，恐怕用不了多久◈◈ღ，人们就会对其失去兴趣◈◈ღ。

　　正是因为这些因素◈◈ღ，如今全球每天售出的8盎司可口可乐产品超过10亿份◈◈ღ，而且这个销售数据还在逐年攀升◈◈ღ。几乎在每个国家◈◈ღ，可口可乐的销量都在增长◈◈ღ，人均消费量也在不断提高◈◈ღ。

　　可以预见◈◈ღ，20年后◈◈ღ，国际市场将成为可口可乐增长的主要驱动力◈◈ღ，其增速会远远超过美国市场◈◈ღ。所以◈◈ღ，我更看好国际市场的发展潜力◈◈ღ，因为从长期来看◈◈ღ，那里蕴含着更大的增长机遇◈◈ღ。

　　不过◈◈ღ，就目前而言◈◈ღ，可口可乐在短期内确实会面临一些困难◈◈ღ，但这并不能改变其长期的发展趋势◈◈ღ。可口可乐于1919年上市◈◈ღ，当时每股股价为40美元◈◈ღ。在这之前◈◈ღ，坎德勒家族是公司的股东◈◈ღ，他们最初以2000美元的价格收购了整个公司◈◈ღ。

　　19世纪80年代末◈◈ღ，坎德勒（Candler）进行了几次收购◈◈ღ，到1919年公司成功上市◈◈ღ。然而◈◈ღ，仅仅一年后◈◈ღ，可口可乐的股价就跌至19美元◈◈ღ，跌幅高达50%◈◈ღ。在当时◈◈ღ，人们可能会将其视为一场灾难◈◈ღ，并把股价下跌的原因归结为糖价上涨◈◈ღ、瓶装商的抵制等因素◈◈ღ，觉得那时并不是投资可口可乐的好时机◈◈ღ。

　　此后的岁月里◈◈ღ，世界经历了大萧条◈◈ღ、第二次世界大战◈◈ღ、糖配给制以及热核武器危机等诸多重大事件◈◈ღ，每一个事件都可能被认为是影响投资决策的不利因素太阳集团app新版下载苹果版◈◈ღ，◈◈ღ。但如果有人在1919年以40美元的价格买入一股可口可乐股票◈◈ღ，并将股息进行再投资◈◈ღ，那么到现在◈◈ღ，这股股票的价值大约会增长到500万美元◈◈ღ。

　　这充分说明◈◈ღ，对企业业务的准确判断才是投资成功的关键◈◈ღ，而投资时机的选择虽然重要◈◈ღ，但相比之下◈◈ღ，它是一个更为复杂和棘手的问题◈◈ღ。

　　所以◈◈ღ，对于拥有一家优质企业的投资者来说◈◈ღ，不必过分担忧某些特定事件对企业下一年的影响◈◈ღ。在不同时期◈◈ღ，国家可能会实施价格管制政策◈◈ღ，这对许多优秀企业都会产生影响◈◈ღ。比如◈◈ღ，如果遇到价格管制◈◈ღ，我就无法在12月26日提高SeesCandy（喜诗糖果）的产品价格◈◈ღ。

　　但这并不意味着SeesCandy是一家糟糕的企业◈◈ღ，因为价格管制不会永远存在◈◈ღ。早在70年代初◈◈ღ，我们就经历过价格管制时期◈◈ღ。对于一家真正优秀的企业◈◈ღ，我们能够判断出它未来的发展方向◈◈ღ，却难以精准预测发展过程中的具体时间节点◈◈ღ。

　　因此◈◈ღ，投资者不应过于纠结投资时机◈◈ღ，而应将重点放在对企业本身的研究和判断上◈◈ღ。只要对企业的核心价值判断准确◈◈ღ，就无需过分担忧投资时机的问题◈◈ღ。

　　《财富》杂志曾刊登过一篇报道◈◈ღ，封面是鲁珀特·默多克的照片www.tyc234cc.com◈◈ღ，其中讲述了我们参与的一个故事◈◈ღ，这个故事与长期资本管理公司密切相关◈◈ღ。大约四周前的一个星期五◈◈ღ，我接到了一个关于长期资本的重要电话◈◈ღ。当天晚上◈◈ღ，我便飞往西雅图◈◈ღ，与盖茨一同乘坐私人火车前往阿拉斯加◈◈ღ，开启了为期12天的旅行◈◈ღ。

　　那个周末◈◈ღ，美联储派人前往处理相关事务◈◈ღ。从那个星期五到接下来的星期三◈◈ღ，纽约联邦储备银行牵头组织了一次救援行动◈◈ღ，好在整个过程没有动用联邦资金◈◈ღ。在那段时间里◈◈ღ，我也参与其中◈◈ღ，不过旅行的体验却不太好◈◈ღ。

　　当时我们正航行在阿拉斯加的峡谷中◈◈ღ，船长兴致勃勃地介绍说在这里可能会看到熊和鲸鱼◈◈ღ，可对我来说◈◈ღ，这些自然风光远不如救援行动重要◈◈ღ，我更希望能待在有良好卫星连接的地方◈◈ღ，以便随时了解救援进展◈◈ღ。

　　有一张照片记录了当时的场景◈◈ღ，我的老朋友站在我身后◈◈ღ，而我背对着他们◈◈ღ，正在与小组里的人打电话◈◈ღ。我打电话的样子可能有些奇怪◈◈ღ，但大家都在为救援行动努力◈◈ღ。

　　周三早上◈◈ღ，我们提交了投标方案◈◈ღ。那时我在蒙大拿州的博兹曼◈◈ღ，与纽约联邦储备银行行长比尔·麦克多诺进行了沟通◈◈ღ。大约10点钟◈◈ღ，他们希望我能和银行家们在纽约会面◈◈ღ，虽然我人在外地◈◈ღ，但还是及时参与了投标◈◈ღ。

　　我们提交的是一个投标大纲◈◈ღ，最终出价2.5亿美元◈◈ღ，主要针对长期资本管理公司的净资产◈◈ღ。此外◈◈ღ，我们还需再投入37.5亿美元◈◈ღ，其中伯克希尔哈撒韦公司出价30亿美元◈◈ღ，AIG出价7亿美元◈◈ღ，高盛出价3亿美元◈◈ღ。

　　由于我们投标的是价值1000亿美元的流动证券◈◈ღ，为了避免固定价格出价停留时间过长带来的风险◈◈ღ，同时也担心其他竞争者抢先行动◈◈ღ，我们设定了一个较短的投标期限◈◈ღ。最终◈◈ღ，银行家们达成了交易◈◈ღ。

　　整个长期资本管理公司的事件非常值得探讨◈◈ღ。我希望你们大多数人对它有所了解◈◈ღ。这家公司的团队堪称豪华◈◈ღ，像约翰·梅里韦瑟◈◈ღ、埃里克·罗森菲尔德◈◈ღ、拉里·希伦布兰德◈◈ღ、格雷格·霍金斯◈◈ღ、维克多·阿加尼◈◈ღ，还有两位诺贝尔奖获得者默顿·斯科尔斯等16个人◈◈ღ，他们的平均智商极高◈◈ღ，与在微软等顶尖企业工作的任何16个人相比都毫不逊色◈◈ღ。

　　而且◈◈ღ，他们在金融领域都拥有丰富的经验◈◈ღ，这16个人从事相关工作的总时长可能达到350年甚至400年◈◈ღ。不仅如此◈◈ღ，他们中的大多数人还将自己可观的净资产投入到了这个行业◈◈ღ，金额高达数亿美元◈◈ღ。

　　按理说◈◈ღ，这样一群智力超群◈◈ღ、经验丰富且投入大量自有资金的人◈◈ღ，在自己熟悉的领域应该能够取得成功◈◈ღ。然而◈◈ღ，他们最终却遭遇了破产◈◈ღ。这让我感到十分困惑◈◈ღ，如果要写一本书◈◈ღ，我可能会将其命名为《为什么聪明人会做傻事》◈◈ღ。我的合伙人还打趣说这本书可以当作我的自传◈◈ღ，不过这确实是一个值得深入思考的案例◈◈ღ。

　　我必须强调◈◈ღ，这些人都是非常正直的人◈◈ღ，我对他们充满敬意◈◈ღ。当我在所罗门公司遇到问题时◈◈ღ，他们曾给予我很大的帮助◈◈ღ。他们并非坏人◈◈ღ，但在投资决策上◈◈ღ，他们却犯了一个严重的错误◈◈ღ。为了获取那些他们本不缺也并非急需的财富◈◈ღ，他们不惜冒着失去自己现有财富和资产的风险◈◈ღ，这种行为实在是不明智◈◈ღ。

　　在投资中◈◈ღ，智商高低并非决定成败的关键因素◈◈ღ。如果你为了一件无关紧要的事情◈◈ღ，去冒险失去对你来说至关重要的东西◈◈ღ，这是毫无意义的◈◈ღ。

　　无论成功的概率是100比1◈◈ღ，还是1000比1◈◈ღ，都不应该去冒险◈◈ღ。就好比有人递给你一把有1000个弹膛◈◈ღ，甚至100万个弹膛的枪◈◈ღ，其中只有一个弹膛装有子弹◈◈ღ，然后让你对着自己的太阳穴扣动扳机◈◈ღ，并承诺给你一笔钱◈◈ღ，你会愿意吗？我肯定不会◈◈ღ，无论对方给出多少钱◈◈ღ，这种风险都不值得去冒◈◈ღ，因为潜在的危害实在是太大了◈◈ღ。

　　然而◈◈ღ，在现实的经济活动中◈◈ღ，很多人在做投资决策时◈◈ღ，却没有认真思考其中的风险◈◈ღ，盲目地参与一些高风险的投资行为◈◈ღ。

　　有一本书◈◈ღ，虽然内容并不出色◈◈ღ，但它的标题却非常精妙◈◈ღ，是沃尔特·古特曼写的◈◈ღ，叫《你只需要致富一次》◈◈ღ。

　　仔细想想木村衣里◈◈ღ，这个道理其实很简单◈◈ღ。假设你年初有1亿美元◈◈ღ，如果不使用杠杆◈◈ღ，投资收益为10%◈◈ღ，一年后你会拥有1.1亿美元◈◈ღ；要是你99次都使用杠杆◈◈ღ，投资收益达到20%◈◈ღ，一年后你会有1.2亿美元◈◈ღ。可从长远来看◈◈ღ，无论是1.1亿美元还是1.2亿美元◈◈ღ，真的有很大区别吗？

　　如果你在年底不幸离世◈◈ღ，撰写你生平故事的人可能还会把金额写错◈◈ღ，即便你拥有1.2亿美元◈◈ღ，也可能被写成1.1亿美元◈◈ღ。从这个角度看◈◈ღ，多出来的这0.1亿美元似乎并没有太大的实际意义◈◈ღ，对家人的生活和其他方面也不会产生实质性的影响◈◈ღ。

　　然而◈◈ღ，过度冒险投资◈◈ღ，尤其是在管理他人资金时◈◈ღ，如果失败了◈◈ღ，带来的后果可不仅仅是资金的损失◈◈ღ，还会让你陷入耻辱和羞愧之中◈◈ღ，你还得面对那些因为你的决策而遭受损失的朋友们◈◈ღ。

　　我实在想不出一个合理的解释◈◈ღ，能让这种冒险行为变得合理◈◈ღ。但那16个智商高◈◈ღ、品行端正的人◈◈ღ，却陷入了这样的投资陷阱◈◈ღ，我认为这太不理智了◈◈ღ。从某种程度上来说◈◈ღ，这是他们对某些事物过度依赖的结果木村衣里◈◈ღ。

　　我在所罗门公司工作时◈◈ღ，就遇到过类似的情况◈◈ღ。当时有人告诉我◈◈ღ，六西格玛事件或七西格玛事件不会对公司造成影响◈◈ღ，但事实证明他们错了◈◈ღ。历史数据并不能准确地预测未来金融事件发生的概率◈◈ღ，可有些人却过度依赖数学模型◈◈ღ。

　　他们认为股票的贝塔系数能够反映股票的风险◈◈ღ，但在我看来◈◈ღ，贝塔系数并不能真正说明股票的风险状况◈◈ღ，西格玛指标也无法准确预测企业破产的风险◈◈ღ。或许现在他们也意识到了这一点◈◈ღ。

　　不过◈◈ღ，我并不想仅仅以他们为例◈◈ღ，因为类似的情况可能以不同的形式发生在我们每个人身上◈◈ღ。我们在某些方面可能了解得很多◈◈ღ，但这并不意味着我们对所有重要的事情都能做出准确判断◈◈ღ，我们往往会在一些关键问题上存在认知盲点◈◈ღ。

　　就像亨利·考夫曼曾经说过的◈◈ღ，在投资领域破产的人主要有两种类型◈◈ღ：一种是对投资一无所知的人◈◈ღ，另一种则是自认为无所不知的人◈◈ღ。这不得不让人感到悲哀◈◈ღ。

　　在我的投资生涯中◈◈ღ，我一直秉持着谨慎的原则◈◈ღ，基本上从不借钱投资◈◈ღ。我们主要通过保险业务来开展投资活动◈◈ღ。即便在我只有1万美元的时候◈◈ღ，我也不会借钱投资◈◈ღ，因为我觉得借钱投资并不会给我的生活带来实质性的改变◈◈ღ。

　　无论是拥有1万美元◈◈ღ、100万美元还是1000万美元◈◈ღ，我都能保持平和的心态◈◈ღ，享受生活◈◈ღ。除非遇到医疗紧急情况等特殊事件◈◈ღ，否则我不会轻易改变自己的投资和生活方式◈◈ღ。即使后来我拥有了大量财富◈◈ღ，我依然坚持自己一贯的做法◈◈ღ。

　　当被问到我的商业失误时◈◈ღ，我想说◈◈ღ，这可不是三言两语就能说完的◈◈ღ。在投资方面◈◈ღ，至少对我和我的合伙人查理·芒格来说◈◈ღ，最大的失误往往不是因为主动做错了什么◈◈ღ，而是因为疏忽◈◈ღ。

　　有些业务◈◈ღ，我们明明有足够的了解◈◈ღ，也知道有投资机会◈◈ღ，但由于各种原因◈◈ღ，我们却没有采取行动◈◈ღ，从而错过了很多可以赚取数十亿美元的机会◈◈ღ。那些我们不理解的业务领域◈◈ღ，错过也就罢了◈◈ღ，但对于那些我们本应把握的机会却没有抓住◈◈ღ，实在是可惜◈◈ღ。

　　比如微软◈◈ღ，虽然它是一家非常成功的公司◈◈ღ，在科技领域取得了巨大的成就◈◈ღ，但我对其业务模式和技术发展并不理解◈◈ღ，所以即便它有很大的盈利空间◈◈ღ，我也不会涉足◈◈ღ。但像医疗保健股票◈◈ღ，我是有能力理解和分析的◈◈ღ。

　　当年克林顿提出医疗保健计划时◈◈ღ，其中蕴含着投资机会◈◈ღ，我们本可以从中大赚一笔◈◈ღ，可最终却没有抓住◈◈ღ，实在是遗憾◈◈ღ。还有80年代中期的房利美◈◈ღ，我对它的业务也很了解◈◈ღ，同样错失了赚钱的机会◈◈ღ。这些失误导致的潜在损失高达数十亿美元◈◈ღ，而且这些机会成本并不会体现在一般公认会计原则的账目上◈◈ღ，很容易被忽视◈◈ღ。

　　几年前◈◈ღ，我在购买美国航空优先股时也犯了一个错误◈◈ღ。当时我手头有大量的现金◈◈ღ，可能是因为资金充裕◈◈ღ，让我放松了警惕◈◈ღ。查理曾提醒我◈◈ღ，让我不要在办公室闲逛◈◈ღ，避免冲动投资◈◈ღ，可我还是没有听进去◈◈ღ。我被美国航空优先股的一些条款所吸引◈◈ღ，没有充分考虑其背后的业务风险◈◈ღ，就贸然进行了投资◈◈ღ。其实没有人强迫我这么做◈◈ღ，完全是我自己的决策失误◈◈ღ。

　　后来我也意识到了这个问题的严重性◈◈ღ，为了避免再次冲动投资航空公司的股票◈◈ღ，我专门设置了一个800号码◈◈ღ。每次当我有购买航空公司股票的想法时◈◈ღ，我就会打电话◈◈ღ，电话那头的人会劝我放弃◈◈ღ。

　　我本身是个航空迷◈◈ღ，有时候会忍不住想要投资◈◈ღ，但他们会提醒我保持冷静◈◈ღ，不要做出鲁莽的决策◈◈ღ。最终◈◈ღ，我虽然克服了冲动◈◈ღ，但美国航空的投资还是让我们面临了巨大的损失◈◈ღ，差一点就血本无归◈◈ღ。

　　我们确实为自己的错误决策付出了代价◈◈ღ，这也让我深刻地认识到◈◈ღ，不能仅仅因为证券本身有吸引力◈◈ღ，就忽视了其背后业务的实际情况◈◈ღ。

　　我在所罗门公司也犯过类似的错误◈◈ღ。我购买了一家公司的有吸引力的证券◈◈ღ，但如果单纯从股权的角度考虑◈◈ღ，我是不会购买这家公司的◈◈ღ。这也是一种错误◈◈ღ，仅仅因为喜欢某些条款就盲目投资◈◈ღ，而没有全面评估公司的价值◈◈ღ。我知道自己可能还会在未来的投资中犯错◈◈ღ，但我希望能尽量避免这些低级错误◈◈ღ。

　　相比之下◈◈ღ，疏忽导致的错误更为严重◈◈ღ。比如◈◈ღ，在我只有10000美元的时候◈◈ღ，我把其中的2000美元投入了Sinclair服务器站◈◈ღ，结果这笔投资打了水漂◈◈ღ。现在看来◈◈ღ，我为此付出的机会成本高达约60亿美元◈◈ღ，这是一个相当巨大的损失◈◈ღ。

　　有时候我会想◈◈ღ，如果伯克希尔的市值下降◈◈ღ，我投资Sinclair服务器站的成本看起来好像也没那么高了◈◈ღ，当然这只是一种自我调侃◈◈ღ。我深知机会成本的重要性◈◈ღ，所以一直强调要从别人的错误中吸取教训◈◈ღ。不过◈◈ღ，我和查理并不会花费太多时间去回顾伯克希尔过去的失误◈◈ღ，因为我们更愿意向前看◈◈ღ，未来还有很多机会等待我们去把握◈◈ღ。

　　如果你犯了一个普遍的错误◈◈ღ，比如超出自己的能力范围◈◈ღ，因为别人给你提供了建议而购买了某样你不了解的东西◈◈ღ，你应该从中学到的教训是坚持自己能弄清楚的事情◈◈ღ。你真的希望你的决策是通过深思熟虑做出的◈◈ღ。

　　比如说◈◈ღ，如果你要以55美元的价格购买100股通用汽车股票◈◈ღ，你必须有一个明确的理由◈◈ღ。如果你不能说出理由◈◈ღ，你就不应该买◈◈ღ。

　　如果只是因为有人在鸡尾酒会上告诉你这件事◈◈ღ，那就不够好◈◈ღ。一定要有某种合理的原因◈◈ღ，而不是因为成交量◈◈ღ、图表看起来不错或其他类似的原因◈◈ღ。你必须有购买这家公司的理由◈◈ღ，我们非常谨慎地坚持这一点◈◈ღ。这是本杰明·格雷厄姆教给我的一件事◈◈ღ。

　　当你手中的一项投资已经充分发挥了其潜力◈◈ღ，那么在理想状态下◈◈ღ，接下来你应该将目光投向那些你认为永远具备发展潜力的企业◈◈ღ，并购买它们的股票◈◈ღ。就像我对可口可乐的看法◈◈ღ，我坚信在未来10年甚至15年◈◈ღ，它都不会失去价值◈◈ღ。虽然在发展过程中可能会出现一些意外情况◈◈ღ，但这种可能性微乎其微化工设备◈◈ღ，◈◈ღ，几乎可以忽略不计◈◈ღ。

　　对于购买伯克希尔股票的人◈◈ღ，我也抱有同样的期望◈◈ღ。我希望他们在购买时◈◈ღ，内心是打算长期持有化学品◈◈ღ！◈◈ღ，甚至是永远拥有这些股票的◈◈ღ。当然◈◈ღ，我也明白◈◈ღ，由于各种现实因素◈◈ღ，他们可能无法做到一直持有◈◈ღ。

　　但我还是希望在他们做出购买决策的那一刻◈◈ღ，是将伯克希尔视为一家值得长期相伴的企业◈◈ღ。我并非认为这是投资的唯一方式◈◈ღ，只是我更倾向于吸引这样的投资者加入◈◈ღ，因为我不希望伯克希尔的股东群体频繁变动◈◈ღ。我通常会以伯克希尔的运营稳定性来衡量公司的发展状况◈◈ღ，稳定的股东群体对公司的长远发展至关重要◈◈ღ。

　　打个比方◈◈ღ，如果我是一座教堂的牧师◈◈ღ，每个星期天都有一半的教众离开◈◈ღ，我肯定不会认为这是一件值得高兴的事情◈◈ღ，不会觉得成员的高流动性是什么好事◈◈ღ，也不会用“很棒的周转率”来形容这种情况◈◈ღ。

　　相反◈◈ღ，我更希望每个星期天教堂的座位都被同样熟悉的面孔坐满◈◈ღ，大家共同营造一个稳定而和谐的氛围◈◈ღ。这其实和我们看待所收购企业的态度是一样的◈◈ღ，我们渴望找到那些真正值得长期拥有的企业◈◈ღ，只可惜在市场中◈◈ღ，这样的公司并不多见◈◈ღ。

　　在我创业初期◈◈ღ，手中的资金有限◈◈ღ，但脑海里的投资想法却很多◈◈ღ。那时◈◈ღ，我常常需要卖掉那些我认为潜力相对较小◈◈ღ、吸引力不足的股票◈◈ღ，以便有资金去买入那些新发现的◈◈ღ、价格看起来更具优势的股票◈◈ღ。不过◈◈ღ，经过多年的发展◈◈ღ，这已经不再是我们面临的问题了◈◈ღ。

　　如今◈◈ღ，我们希望所投资的企业在未来五年◈◈ღ，甚至更久的时间里◈◈ღ，都能像当下一样让我们满意◈◈ღ。当然◈◈ღ，如果遇到极具潜力的大型收购项目◈◈ღ，我们可能需要卖掉一些现有资产来筹集资金◈◈ღ，但即便如此◈◈ღ，这也是一个“幸福的烦恼”◈◈ღ，因为这意味着我们有机会参与更优质的投资项目◈◈ღ，推动公司的进一步发展◈◈ღ。

　　在投资时◈◈ღ，我们从不预设目标价格◈◈ღ。比如◈◈ღ，我们不会在以30美元买入某样资产后◈◈ღ，就计划着涨到40美元◈◈ღ、50美元◈◈ღ、60美元或者100美元时就卖掉它◈◈ღ。

　　以我们收购SeesCandy等私营企业为例◈◈ღ，当初我们以2500万美元的价格完成收购◈◈ღ，从一开始◈◈ღ，我们就没有想过如果有人出价5000万美元◈◈ღ，我们就会卖掉它◈◈ღ。在我们看来◈◈ღ，这种以短期价格波动来决定买卖的方式◈◈ღ，并不是正确看待企业价值的方法◈◈ღ。

　　真正优秀的企业◈◈ღ，其价值远远超过单纯的价格数字◈◈ღ，我们更注重的是企业长期稳定的发展和持续创造价值的能力◈◈ღ。

　　前几天◈◈ღ，我和一位哈佛的研究员交流◈◈ღ。他年仅28岁◈◈ღ，却有着丰富的经历◈◈ღ，他向我讲述了自己过往的种种◈◈ღ，那些经历着实令人赞叹◈◈ღ。交谈中◈◈ღ，我问他接下来有什么打算◈◈ღ，他说在获得MBA学位后◈◈ღ，考虑去一家管理咨询公司工作◈◈ღ，原因是这样能让他的简历看起来更出色◈◈ღ。

　　我不禁问道◈◈ღ：“你自己觉得怎么样呢？你才28岁◈◈ღ，已经有了这么精彩的履历◈◈ღ，比我见过的大多数人都要优秀◈◈ღ。如果仅仅是为了让简历好看◈◈ღ，就去从事一份自己并不喜欢的工作◈◈ღ，这难道不像是在为老年生活‘攒经历’吗？人生的每个阶段都很宝贵◈◈ღ，到了一定时候◈◈ღ，你应该去做真正想做的事情……”

　　通过这次交流◈◈ღ，我想我已经向他传达了我的观点◈◈ღ。对于即将毕业踏入社会的你们来说◈◈ღ，找工作时一定要选择自己喜欢的◈◈ღ。不要仅仅因为一份工作在简历上看起来光鲜亮丽◈◈ღ，就勉强自己去接受◈◈ღ。

　　热爱是最好的动力◈◈ღ，当你找到一份自己喜欢的工作时◈◈ღ，即使工作强度很大◈◈ღ，早上你也会充满激情地从床上一跃而起◈◈ღ，迫不及待地投入到工作中◈◈ღ。

　　最终◈◈ღ，我如愿以偿地为他工作了几年◈◈ღ，那是一段非常宝贵的经历◈◈ღ。在这期间◈◈ღ，我始终从事着自己热爱的投资工作◈◈ღ，每一天都充满了热情和动力◈◈ღ。

　　即使你已经积累了一定的财富◈◈ღ，也依然应该去找一份工作◈◈ღ，而且是一份你真正喜欢的工作◈◈ღ。因为在喜欢的工作中◈◈ღ，你能收获很多乐趣◈◈ღ，还能不断学习新知识◈◈ღ，每一次的进步都会让你感到兴奋不已◈◈ღ。这份工作带给你的收获◈◈ღ，远远超过了金钱本身◈◈ღ。

　　至于起薪的高低◈◈ღ，在我看来并不重要◈◈ღ。我也说不清楚为什么◈◈ღ，从事自己喜欢的投资工作◈◈ღ，本身就能让我乐在其中◈◈ღ。所以我认为◈◈ღ，如果有人觉得拥有两倍的财富就会比只有一倍时更快乐◈◈ღ，这其实是一种误解◈◈ღ。真正的幸福◈◈ღ，是找到与自己兴趣相匹配的事情◈◈ღ，并全身心地投入其中◈◈ღ。

　　如果仅仅认为赚10倍◈◈ღ、20倍的钱就能解决生活中的所有问题◈◈ღ，那很可能会陷入困境◈◈ღ。为了追求财富◈◈ღ，人们可能会做出一些不理智的行为◈◈ღ，比如去借高风险的债务◈◈ღ，或者在工作中为了利益而偷工减料◈◈ღ。

　　但这些行为从长远来看◈◈ღ，不仅无法真正带来幸福◈◈ღ，反而会让你在回首往事时感到后悔◈◈ღ。当你违背自己的原则去追求财富时◈◈ღ，最终失去的可能比得到的更多◈◈ღ。

　　有时我会想◈◈ღ，如果能重新活一次◈◈ღ，让生活更加幸福快乐◈◈ღ，我会做出哪些改变呢？思来想去◈◈ღ，我觉得唯一能改变的可能就是选择一个更好的基因库◈◈ღ，就像那些家族成员普遍能活到120岁左右的基因库◈◈ღ，这样或许能拥有更健康长寿的人生◈◈ღ。不过◈◈ღ，不得不说我现在已经非常幸运了◈◈ღ。

　　为了说明这种幸运◈◈ღ，我想和大家分享一个有趣的假设◈◈ღ。假设在你出生前24小时◈◈ღ，有一个精灵出现在你面前◈◈ღ，它对你说◈◈ღ：“赫伯（假设的名字）◈◈ღ，你看起来前途无量◈◈ღ，可我现在遇到了一个难题◈◈ღ。我要设计你即将生活的世界◈◈ღ，但实在太纠结了◈◈ღ，要不你来设计吧◈◈ღ。”

　　于是◈◈ღ，你获得了24小时的时间◈◈ღ，要去确定这个世界的社会规则◈◈ღ、经济规则以及政府规则木村衣里◈◈ღ，而且你和你的子孙后代都要在这些规则下生活◈◈ღ。

　　你惊讶地问◈◈ღ：“我真的可以设计任何东西吗？”精灵回答◈◈ღ：“没错◈◈ღ，你可以◈◈ღ。”你又担心地问◈◈ღ：“这不会有什么陷阱吧？”精灵坦言◈◈ღ：“确实有个陷阱◈◈ღ。你不知道自己出生后是黑人还是白人◈◈ღ、是富人还是穷人◈◈ღ、是男性还是女性◈◈ღ、身体是健康还是体弱多病◈◈ღ、头脑是聪明还是愚笨◈◈ღ。

　　你只知道◈◈ღ，你将从一个装有58亿个球的桶里抽取一个球◈◈ღ，这就是我所说的‘卵巢抽奖’◈◈ღ。你抽到的这个球◈◈ღ，将决定你人生的许多重要事情◈◈ღ，比如你会出生在繁华都市还是战火纷飞的阿富汗◈◈ღ，你的智商是130还是70◈◈ღ。”

　　现在◈◈ღ，不妨认真思考一下◈◈ღ，你会设计一个怎样的世界呢？我认为这个假设是思考社会问题的一个独特视角◈◈ღ。因为不知道自己会抽到哪个球◈◈ღ，处于未知的状态◈◈ღ，所以你大概率会希望设计一个能够生产大量商品和服务的世界◈◈ღ。

　　这样人们总体上就能过上富足的生活◈◈ღ，并且随着时间的推移◈◈ღ，产品越来越丰富◈◈ღ，你的孩子会比你生活得更好◈◈ღ，孙子也会比孩子的生活质量更高◈◈ღ。

　　同时◈◈ღ，你也会希望这个世界有完善的机制◈◈ღ，不会让那些因为“运气不好”而抽到不利“人生球”的人被社会抛弃◈◈ღ，确保每个人都能在这个世界找到自己的位置◈◈ღ，过上有尊严的生活◈◈ღ。

　　看看我自己◈◈ღ，我发现自己非常契合现在所处的这个世界◈◈ღ。在这个市场经济体系中◈◈ღ，我拥有分配资本的能力◈◈ღ，并借此取得了一定的成就◈◈ღ。但仔细想想◈◈ღ，这其实并没有什么特别了不起的◈◈ღ。假如我们所有人都被困在一个荒岛上◈◈ღ，无法离开◈◈ღ，那么在这种环境下◈◈ღ，最有价值的人肯定是那些能够种植最多稻米◈◈ღ、解决大家温饱问题的人◈◈ღ。

　　而我即便说自己能分配资本◈◈ღ，在那种情境下也不会得到大家的认可和重视◈◈ღ。所以说◈◈ღ，我能在当下的世界取得成功◈◈ღ，很大程度上是因为所处环境的机遇◈◈ღ。

　　盖茨也曾调侃过◈◈ღ，如果我出生在几百万年前◈◈ღ，以我的能力◈◈ღ，可能第一天就会成为某种动物的盘中餐◈◈ღ，因为既跑不快◈◈ღ，也不会爬树◈◈ღ，根本无法在残酷的自然环境中生存◈◈ღ。所以说◈◈ღ，能出生在现在这个时代◈◈ღ，我真的无比幸运◈◈ღ。

　　说到这里◈◈ღ，大家不妨再思考一个问题◈◈ღ：现在有一个装有58亿个球的桶◈◈ღ，代表着世界上的每一个人◈◈ღ。如果允许你把抽到的球放回去◈◈ღ，然后随机再抽取100个球◈◈ღ，你必须从中挑选一个◈◈ღ。在这100个球中◈◈ღ，大约只有5个代表美国人◈◈ღ。

　　也就是说◈◈ღ，如果你想留在美国◈◈ღ，只有5个选择◈◈ღ。而且这5个球中◈◈ღ，一半代表女性◈◈ღ，一半代表男性◈◈ღ；一半智商高于平均水平◈◈ღ，一半智商低于平均水平◈◈ღ。在这种情况下◈◈ღ，你还会把球放回去重新抽取吗？

　　我想◈◈ღ，大多数人都不会选择放回去重新抽取◈◈ღ，这意味着大家都意识到自己现在所处的位置其实非常幸运◈◈ღ，是世界上最幸运的1%◈◈ღ。此刻◈◈ღ，坐在这里的我们◈◈ღ，都处于这幸运的1%之中◈◈ღ。

　　我很幸运能出生在美国◈◈ღ，在我出生的时候◈◈ღ，能出生在这个国家的概率是50比1◈◈ღ，我幸运地拥有支持我的父母◈◈ღ，成长过程中也遇到了许多好机会◈◈ღ。在市场经济的浪潮中◈◈ღ，我的投资天赋得到了充分发挥◈◈ღ，收获了财富◈◈ღ。

　　但其实◈◈ღ，像领导童子军部队◈◈ღ、主日学◈◈ღ、养育优秀的家庭这些同样有意义的事情◈◈ღ，并没有因为我的天赋而得到额外的回报◈◈ღ。所以我深知自己的幸运并非完全取决于个人能力◈◈ღ，更多的是时代和环境赋予的机遇◈◈ღ。

　　如果可以再次选择◈◈ღ，我还是希望延续这份幸运◈◈ღ。而实现幸运的方法◈◈ღ，就是去做自己一生都热爱的事情◈◈ღ，与自己喜欢的人交往◈◈ღ。在工作中◈◈ღ，我只选择和自己欣赏◈◈ღ、喜欢的人合作◈◈ღ。即使有人告诉我◈◈ღ，和一个让我感到厌恶的人合作做生意能赚1亿美元◈◈ღ，我也会毫不犹豫地拒绝◈◈ღ。

　　因为在我看来◈◈ღ，这就如同为了金钱而结婚◈◈ღ，无论从哪个角度看◈◈ღ，都不是一个明智的选择◈◈ღ。尤其当你已经拥有了一定的财富www.tyc234cc.com◈◈ღ，还为了更多的钱去做自己不喜欢的事◈◈ღ，那就太不明智了◈◈ღ。

　　所以◈◈ღ，如果真有重新选择的机会◈◈ღ，我想我还是会做和现在几乎一样的事情◈◈ღ，坚持自己的热爱◈◈ღ，珍惜身边的人◈◈ღ，享受生活的每一刻◈◈ღ。